SaaS企業の評価方法：ステップバイステップガイド

よくある質問

• 2025年におけるSaaS評価で最も使用されている計算式は何ですか？

  業界標準は収益マルチプル法です。現在の市場では、ほとんどの非上場SaaS企業が成長率とリテンション（顧客維持率）に大きく依存して、5倍から8倍のマルチプルが見られます。

• 「40%ルール」は自社の価値にどのように影響しますか？ ICP？

  「40%ルール」とは、成長率と利益率の合計が40%以上であるべきだという指標です。この基準を超える企業は、高効率な「ケンタウロス」と見なされ、しばしば10倍を超えるプレミアムなSaaS評価倍率を享受します。

• 私のSaaSビジネスを評価する際、ARRを使うべきでしょうか、それともEBITDAの方が適切でしょうか？

  急成長中のスタートアップは将来性を強調するため通常ARRを使用しますが、安定した収益を持つ成熟企業はEBITDAをよく用います。収益が200万ドル未満の場合、または成長が停滞している場合、買い手はEBITDAまたは売主の裁量利益（SDE）モデルを重視するようになる可能性があります。

• 高いバリュエーションの場合、解約率の適切なベンチマークは何ですか？

  最高の企業評価額を確保するためには、年間チャーンレートを5～10%未満に抑える目標が適切です。投資家は、既存顧客が時間の経過とともに支出を増やしていることを示す、110%を超えるネットレベニューリテンション（NRR）を求めます。

• AI統合は、実際に企業評価額をどの程度向上させる可能性を秘めているのでしょうか？

  2025年には、バーティカルAIは標準的なソフトウェアの評価倍率と比較して、約2倍から5倍のプレミアムが加算されました。一方で、サードパーティ製モデルのシンプルなラッパーは、顧客獲得コストの高さと低い防御性により、評価額が割り引かれています。

• TTMとRun-Rate ARRの違いは何ですか？

  過去12ヶ月（TTM）は過去1年間の実際の収益を反映する一方、ランレート（現在のMRR x 12）は将来の収益を予測します。投資家は通常、急成長中のスタートアップにはランレートを使用しますが、収益認識との整合性を保つためにTTMと照合して検証します。

• 私のビジネスの地理的な場所は、SaaS評価に影響を与える可能性がありますか？

  はい、可能です。これは、北米を拠点とする企業が市場の成熟度により、通常最も高いマルチプル（8倍～15倍）を達成するためです。欧州企業は5倍～10倍の範囲に収まる傾向があり、新興市場に位置する企業は、そのグローバル決済インフラストラクチャに応じて、約20%の「流動性ディスカウント」が適用されると見ています。