Що таке венчурний капітал (VC) для SaaS?

Фінансування венчурним капіталом (VC) – це інвестиції венчурних капіталістів у швидкозростаючі стартапи та компанії на ранніх стадіях розвитку. Масштабованість бізнес-моделей SaaS пов'язана з можливістю збільшення прибутку, що може бути важливим фактором для цих компаній. 

Значний інтерес інвесторів продемонстрували $92,6 млрд венчурних інвестицій у світове програмне забезпечення для підприємств, включаючи SaaS, у 2024 році – зростання на 65% (Affinity, 2023). У SaaS інвестують такі венчурні компанії, як Lightspeed Venture Partners та Andreessen Horowitz; проте їхні підходи різняться, тому бізнесу слід обирати відповідного інвестора.

Венчурних капіталістів (VC) приваблюють компанії SaaS завдяки їхній високій масштабованості, гарантованому періодичному доходу та ефективності використання капіталу. SaaS-моделі на основі підписки, порівняно з бізнесом, що не використовує SaaS, часто демонструють стабільні моделі доходів та зв'язок з більш ранньою прибутковістю, що впливає на щорічне зростання доходів.

Розширення клієнтської бази може вплинути на оцінку, а SaaS-бізнеси зазвичай демонструють характеристики масштабування, що стосуються їхніх операційних моделей. Крім того, венчурні інвестори (VC) надають перевагу SaaS-компаніям із сильною клієнтоорієнтованістю, оскільки задоволені клієнти генерують стабільні потоки доходів та довгострокову життєздатність.

Основними причинами, чому SaaS-бізнеси шукають венчурного фінансування, є отримання операційних коштів та отримання стратегічних порад від інвесторів. У сферах з високою конкуренцією це фінансування пов'язане з підтвердженням бізнесу та змінами в траєкторії зростання. 

Венчурне фінансування (VC) забезпечує капітал для працевлаштування, маркетингових кампаній та операційних витрат, що може вплинути на темпи масштабування. 

Ділова хватка, стратегічна підтримка та мережеві зв'язки від венчурних капіталістів можуть бути пов'язані зі змінами у видимості та довірі. 

Підтримка венчурних інвесторів (VC) може вплинути на залучення інвесторів та рівень довіри до концепції компанії. 

Венчурні капіталісти чинять великий тиск на стартапи, щоб вони швидко зростали, що може призвести до нестійкої бізнес-практики. 

Оскільки засновники відмовляються від частки в капіталі в обмін на інвестиції, розмивання власності становить серйозний ризик для контролю. 

Гнучкість стартапу в процесі прийняття рішень обмежується ретельним контролем та моніторингом, які можуть забезпечувати венчурні капіталісти.

Венчурні капіталісти розглядають визначальні риси моделі SaaS, зокрема її потенціал масштабованості, можливість отримання періодичного доходу та операційні можливості. Венчурні капіталісти вважають цей бізнес привабливим у довгостроковій перспективі. Однак вони враховують зміни на економічному ринку та відповідно коригують свої інвестиції. 

Компанії SaaS оцінюються венчурними капіталістами за допомогою різних методик, з основним акцентом на показниках зростання та мультиплікаторах доходу.

Типові методи включають оцінку мультиплікаторів річного рекурентного доходу (ARR) та метод порівнянних транзакцій, який порівнює оцінку стартапу з оцінкою аналогічних підприємств. Венчурні капіталісти зосереджуються на таких факторах, як сила команди, ринкові можливості та життєздатність їхньої технології чи продукту для стартапів, які не мають доходу.

Для початкових інвестицій вони часто використовують конвертовані облігації або SAFEs. Історично, Правило 40 (темп зростання доходу + рентабельність) було ключовим орієнтиром, але зараз з'являється Правило 55, яке вказує на вищі очікування щодо сукупного зростання та прибутковості.

Ідеальний рівень венчурного фінансування для SaaS-стартапу залежить від його стадії, стану галузі та цілей розширення. Ретельна оцінка цих елементів є важливою для досягнення балансу між володінням та цілями зростання.

Отримання додаткового капіталу може вплинути на темпи зростання і часто пов'язане зі змінами в стратегіях розвитку продукту та маркетингу.

Більші раунди фінансування можуть вплинути на залучення талантів та терміни досягнення цілей.

Забезпечення значного фінансування венчурного капіталу може вплинути на подальші інвестиційні перспективи та свідчити про певний ступінь ринкової гарантії.

Значне залучення капіталу може вплинути на частку та повноваження засновників у бізнесі.

Нестійке масштабування та неправильно розставлені пріоритети можуть бути результатом очікувань венчурних капіталістів (VC) та тиску на швидке розширення.

Високий рівень фінансування може вплинути на ступінь уваги, що приділяється сталим бізнес-практикам та ефективності розподілу капіталу.

SaaS-компанії можуть отримати значну вигоду від фінансування венчурного капіталу, яке забезпечує значні кошти для розширення; проте важливо збалансувати переваги з будь-якими потенційними недоліками.  Прийняття обґрунтованого рішення щодо того, чи відповідає венчурне фінансування довгостроковому баченню та цілям вашої SaaS-фірми, вимагає розуміння цих переваг та недоліків. 

Ініціативи щодо розширення та масштабування можуть бути підтримані коштами, отриманими за рахунок венчурного фінансування. 

Це забезпечує доступ до корисного нетворкінгу та можливостей менторства від досвідчених інвесторів. 

Темпи зростання SaaS-компаній, що підтримуються венчурним капіталом, часто спостерігаються швидшими, потенційно під впливом фінансування та стратегічного напрямку. 

Відмова від частки власності та певного ступеня контролю над бізнесом зазвичай вимагається для отримання венчурного фінансування. 

З цим пов'язані високі стандарти та тиск на швидке зростання, хоча вони не завжди можуть бути стійкими.

Рішення венчурного капіталіста відмовитися від подальшого фінансування часто сигналізує іншим інвесторам про можливі проблеми з бізнесом.

Це пов'язано з тим, що поточні інвестори, які вважаються добре обізнаними з бізнесом, вирішують не реінвестувати, що викликає питання щодо ефективності або майбутнього компанії.

Дефіцит коштів у самому венчурному фонді, зміна інвестиційного підходу венчурного фонду, погіршення відносин із засновниками компанії або підозра, що бізнес не принесе найкращих результатів, є одними з причин такого вибору.

Стартапи повинні активно шукати альтернативні джерела фінансування, підтримувати зв'язок зі своїми інвесторами та чітко пояснювати свій план і прогрес потенційним інвесторам, навіть якщо наступне фінансування недоступне, щоб зменшити негативні сигнали. 

Щоб оцінити стан компанії та перспективи розвитку, венчурні капіталісти розглядають низку показників SaaS. Оскільки вони проливають світло на юніт-економіку та ефективність зростання, ключові показники включають вартість залучення клієнта (CAC), Пожиттєва цінність клієнта (LTV), Річний періодичний дохід (ARR), Чисте утримання доходу (NRR), а також співвідношення витрат на продажі та маркетинг до нового ARR.

Наприклад, хороший NRR свідчить про задоволеність клієнтів та потенціал додаткових продаж, тоді як високий Співвідношення LTV/CAC—в ідеалі 3:1 або вище—сигналізує про ефективне зростання (Subscript, 2023). Венчурні інвестори уважно стежать за коефіцієнтом вигорання, який розраховується як чистий коефіцієнт вигорання, поділений на чистий новий ARR. Це важливо для розуміння сталості зростання (Grow, 2023).

Венчурне фінансування — не єдине джерело фінансування, доступного для SaaS-компаній. SaaS-стартапи повинні бути обізнані з цими варіантами, щоб залучати кошти, не жертвуючи контролем і не розмиваючи акціонерний капітал. 

Гранти надають нерозбавляюче фінансування, яке зазвичай дозволяє стартапам зберегти право власності. 

Інкубатори надають менторську підтримку, ресурси, а іноді й початкове фінансування, що збільшує шанси на успіх. 

SaaS-компанії можуть використовувати венчурний борг для забезпечення капіталу без відмови від акцій, стратегія, яка може бути застосована як до компаній, що підтримуються венчурним капіталом, так і до тих, що не підтримуються. 

Фінансування на основі доходу пов'язує погашення з доходом, що може вплинути на грошовий потік керівництво під час зростання. 

Кредити на поповнення обігових коштів пропонують короткострокове фінансування для управління щоденними витратами, зберігаючи операційну ефективність.

Раннє джерело коштів часто можна знайти у друзів та родини, іноді це пов'язано з більш гнучкими умовами. 

Венчурне фінансування SaaS відновлюється після спаду у 2022-2023 роках.

Ключові тенденції кінця 2024 та початку 2025 років включають:

• Хоча загальний обсяг угод зменшився, глобальне венчурне фінансування, зокрема для SaaS, зростає, що супроводжується збільшенням середнього розміру угод. На ранніх стадіях оцінки стабілізуються і навіть зростають.
• Домінування ШІ: Зі значним інтересом інвесторів та «ультра-раундами» збору коштів, SaaS на базі ШІ є наймоднішою галуззю.
• Акцент на ефективності: міцні основи, сталий ріст та ефективність капіталу є головними пріоритетами для інвесторів. «Правило 40» – це важливий стандарт.
• Зацікавленість за секторами: Попит все ще високий на фінансові додатки, кібербезпеку, ERP/ланцюги поставок та Fintech SaaS.
• Зміна динаміки етапів: Хоча інвестиції на пізніх стадіях зростають, кількість угод на ранніх стадіях знижується, проте оцінка сильних компаній зростає.
• Макроекономічний вплив: Зі зростанням процентних ставок зростає і вартість фінансування, що змушує венчурних капіталістів (VC) бути більш вибагливими та зосереджуватися на прибутковості.