如何为SaaS公司估值：分步指南
为了计算您的软件订阅业务的市场价值，创始人需要关注经常性收入指标、增长百分比和效率比率。由此得出一个代表生产力的标准化财务数据。这是一个必要的过程，将为融资轮次、规划奠定基础 SaaS退出策略， 以及内部股权基准评估。
我们撰写本指南旨在提供一个解释以下内容的纲要： SaaS估值策略 由专业分析师使用。这将帮助SaaS创始人为其公司获得数据驱动的估值。
为您的SaaS选择正确的方法论
在考虑任何具体数字之前，请确定最能匹配您业务当前状况的估值框架。找到最合适的模型确实非常关键，因为它会影响您在进行专业尽职调查时对最终数字的看法。
- SDE（卖家自由支配收益）： 这最适合任何独立经营的企业或 微型SaaS 年经常性收入（ARR）低于50万美元的情况。在这种情况下，主要关注点是单一所有者的总财务收益。
- 收入倍数： 这是行业标准，适用于 SaaS公司 年经常性收入（ARR）超过100万美元的企业的估值，并采用强调规模和市场份额的方法。这确实与当前的利润水平相关。
- EBITDA 倍数： 这种模式很常见，主要适用于更成熟、增长较慢的公司，其核心价值驱动因素是现金流。
自我评估问题：
如果您今天停止所有营销活动，您还能为所有者创造可观的现金流吗 (SDE)？
或者，您的主要价值体现在专有技术和增长潜力中 (Revenue Multiple)？
免费SaaS公司估值准备清单
借助这份SaaS估值清单，了解如何评估SaaS公司、审计财务健康状况并为尽职调查做准备。
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收入标准化步骤
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40法则
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LTV/CAC 比率基准
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法律和合同审计项目
审计并标准化您的ARR
......的基础 您应该如何计算您的SaaS估值 可以在您的年度经常性收入 (ARR) 中找到。成功做到这一点的第一步是清除财务报表中的干扰信息。这将使您能够提取真正的经常性核心。
我们建议使用 SaaS ARR 计算器 以确保此计算正确无误。
- 排除非经常性项目： 您需要删除任何一次性迁移费用或培训成本。
- 计算 TTM 与年化营收： 分析您的过去十二个月 (TTM) 收入与您业务当前的 月度经常性收入 (MRR).
- 通过留存验证： 高价值公司通常拥有强大的 净收入留存率（NRR）。
当公司收入有超过15%来自非经常性收入或任何专业服务时，专业买家通常会对估值进行折让。
免费SaaS公司估值准备清单
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收入标准化步骤
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40法则
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LTV/CAC 比率基准
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法律和合同审计项目
ConvertKit （现在被称为 Kit通过使用真实指标，他们做到透明化，清晰地证明专注的利基市场如何能带来高资本效率。通过实现约3000万美元的ARR和强劲的留存率，他们能够获得比那些客户流失率波动较大的通用型产品更高的估值倍数。
免费SaaS公司估值准备清单
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收入标准化步骤
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40法则
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LTV/CAC 比率基准
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法律和合同审计项目
采用“40法则”和效率指标
这一步将显著影响您产品的分类，并有潜力使其从普通提升至顶级。
计算:
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年增长率 (%) + 利润率 (%) |
基准: 40分是高绩效SaaS的标准。
使用一个 CLTV/CAC比率计算器 用于检查效率。3:1的比率是标准。
“自下而上”的获客模式被采用 Expensify，这与他们的 客户获取成本（CAC）. 这种效率与他们在市场波动期间维持估值的情况相符。
如果您的40法则分数低于20，投资者可能会优先考虑基于以下因素的估值： 净消耗率 和现金流持续期。
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收入标准化步骤
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40法则
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LTV/CAC 比率基准
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法律和合同审计项目
- 1. 您的估值偏低，因为您刚刚推出了一个主要功能。
解决方案：突出您的 潜在客户速度率 (LVR) 以证明未来收入将加速增长。
- 2. 数据不一致导致尽职调查过程中出现摩擦。
解决方案：利用自动化 订阅管理 将提供实时、可验证的财务报告。
结论
要成功评估一家SaaS公司，必须确定正确的方法。此外，标准化您的ARR，并根据“40法则”理论和市场基准应用倍数。在这些步骤中保持谨慎和有意识，可以避免在尽职调查阶段交易的失败。
归根结底，对SaaS估值方法的了解可以在谈判中提供数据支持的视角。
常见问题解答
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行业标准是营收倍数法。在当前市场中，大多数私人SaaS公司的估值倍数在5倍到8倍之间，这很大程度上取决于其增长率和留存率。
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40法则是一个基准，它指出公司的增长率加上利润率应达到40%或更高。超过此门槛的公司被视为高效率的“半人马”企业，通常能获得超过10倍的高端SaaS估值倍数。
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高增长初创公司通常使用 ARR，因为它突出了未来潜力，而收入稳定的成熟公司则经常使用 EBITDA。如果您的收入低于200万美元或您的增长停滞不前，买家可能会转向 EBITDA 或业主自由支配收益 (SDE) 模型。
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为了获得顶尖估值，将年度客户流失率目标定在5-10%以下是合适的。投资者期望净收入留存率 (NRR) 超过110%，这表明您的现有客户会随着时间推移消费更多。
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到2025年，垂直AI已实现了约2-5倍的溢价，与标准软件的倍数相比。另一方面，围绕第三方模型的简单封装正因其较高的客户获取成本和较低的防御性而估值受损。
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滚动十二个月营收 (TTM) 反映了您过去一年的实际收入，而运行率 (Run-Rate) (当前MRR x 12) 则预测未来收入。投资者通常对快速增长的初创公司使用运行率，但会根据 TTM 进行验证，以确保与收入确认保持一致。
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当然可以。这是因为北美公司由于市场成熟度，通常拥有最高的倍数（8x–15x）。欧洲公司通常在5x–10x的范围内，而新兴市场的公司则根据其全球支付基础设施，面临约20%的“流动性折价”。
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