Come Valutare un'Azienda SaaS: Una Guida Passo-Passo
Per calcolare il valore di mercato della tua attività di software in abbonamento, i fondatori devono esaminare le metriche dei ricavi ricorrenti, le percentuali di crescita e i rapporti di efficienza. Da questi, si ricava un numero finanziario standardizzato che rappresenterà la produttività. Questo è un processo necessario che stabilirà una base per i round di investimento, la pianificazione strategie di uscita SaaS, e il benchmarking interno del capitale.
Abbiamo scritto questa guida per servire come schema che spiega strategie di valutazione SaaS utilizzato da analisti professionisti. Ciò aiuterà i fondatori di SaaS a ottenere una valutazione basata sui dati per la loro azienda.
Inizia con la metodologia giusta per il tuo SaaS
Prima ancora di considerare qualsiasi cifra specifica, decidi il framework di valutazione che meglio si adatta allo stato attuale della tua attività. Trovare il modello più appropriato è davvero un elemento importante perché influenza la percezione della cifra risultante una volta che ti trovi in una due diligence professionale.
- SDE (Utili Discrezionali del Venditore): Questo sarebbe più adatto per qualsiasi attività gestita individualmente o micro-SaaS dove c'è meno di $500k di ARR. In questo caso, l'attenzione principale è rivolta al beneficio finanziario totale per un unico proprietario.
- Multiplo di fatturato: Questo è lo standard del settore per la azienda SaaS valutazione per le aziende con oltre $1M di ARR e utilizza un approccio in cui l'enfasi è su scala e quota di mercato. Questo è correlato ai livelli di profitto attuali.
- Multiplo EBITDA: Questo modello è tipico e si rivolge a aziende più mature e a crescita più lenta, basandosi sul fatto che il flusso di cassa è il principale motore di valore.
Domande per l'autovalutazione:
Se oggi interrompessi tutte le tue attività di marketing, genereresti comunque un flusso di cassa significativo per un proprietario (SDE)?
O il tuo valore primario si trova nella tecnologia proprietaria e nel potenziale di crescita (Moltiplicatore del Ricavo)?
Checklist Gratuita per la Valutazione della Prontezza delle Aziende SaaS
Impara a valutare un'azienda SaaS, controlla la tua salute finanziaria e preparati per la due diligence con questa checklist per la valutazione SaaS.
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Fasi di normalizzazione dei ricavi
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Regola del 40
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Benchmark del rapporto LTV/CAC
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Voci di audit legali e contrattuali
Controlla e Normalizza il tuo ARR
La base di come dovresti calcolare la tua valutazione SaaS si trova nel tuo Ricavo Ricorrente Annuale (ARR). Il primo passo per riuscirci è eliminare gli elementi di disturbo dai tuoi rendiconti finanziari. Questo ti permetterà di estrarre il vero nucleo ricorrente.
Suggeriamo di utilizzare un calcolatore ARR SaaS per assicurarti che questo calcolo venga eseguito correttamente.
- Escludi gli elementi non ricorrenti: Dovrai rimuovere eventuali costi di migrazione una tantum o costi di formazione.
- Calcola TTM vs. Run-Rate: Analizza i ricavi dei tuoi ultimi dodici mesi (TTM) con l’attuale della tua attività Ricavi ricorrenti mensili (MRR).
- Verifica tramite Retention: Le aziende di alto valore solitamente hanno una forte Net Revenue Retention (NRR).
Gli acquirenti professionali applicano tipicamente un taglio alle valutazioni quando più del 15% dei loro ricavi proviene da fonti non ricorrenti o da qualsiasi servizio professionale.
Checklist Gratuita per la Valutazione della Prontezza delle Aziende SaaS
Impara a valutare un'azienda SaaS, controlla la tua salute finanziaria e preparati per la due diligence con questa checklist per la valutazione SaaS.
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Fasi di normalizzazione dei ricavi
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Regola del 40
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Benchmark del rapporto LTV/CAC
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Voci di audit legali e contrattuali
Determina il Tuo Multiplo di Valutazione
Dopo aver convalidato le tue entrate, è il momento di selezionare il tuo moltiplicatore. È importante sapere che questo è considerato l'elemento più variabile quando si considera come valutare un'azienda SaaS.
- Riferimento di Mercato: I multipli delle SaaS private rientrano tipicamente in un intervallo tra 4x e 8x dell'ARR.
- Il Fattore di Crescita: Secondo tutti i benchmark e gli standard di settore affidabili, le SaaS con un'elevata tasso di crescita riceveranno multipli che sono quasi il doppio rispetto a quelli delle aziende stagnanti.
- L'Impatto del Churn: Non sorprende che un'elevata tasso di abbandono riduce il multiplo di circa 1x–2x.
ConvertKit (ora noto come Kit) hanno praticato la trasparenza utilizzando le loro metriche reali per dimostrare chiaramente come avere una nicchia focalizzata possa produrre un'elevata efficienza del capitale. Raggiungendo circa $30M di ARR con una forte retention, sono stati in grado di ottenere un multiplo premium rispetto a quei prodotti generalisti con un churn volatile.
Checklist Gratuita per la Valutazione della Prontezza delle Aziende SaaS
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Fasi di normalizzazione dei ricavi
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Regola del 40
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Benchmark del rapporto LTV/CAC
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Voci di audit legali e contrattuali
Applica la "Regola del 40" e le Metriche di Efficienza
Questo passaggio influisce significativamente sulla classificazione del tuo prodotto e ha il potenziale di portarlo da medio a un livello superiore.
Calcola:
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Tasso di crescita annuale (%) + Margine di profitto (%) |
Benchmark: Un punteggio di 40 è lo standard per i SaaS ad alte prestazioni.
Utilizza un Calcolatore del rapporto CLTV/CAC per verificare l'efficienza. Un rapporto di 3:1 è lo standard.
Un modello di acquisizione “bottom-up” è stato utilizzato da Expensify, il che si correla con il loro Costi di acquisizione clienti (CAC). Questa efficienza corrisponde al mantenimento della loro valutazione durante periodi di volatilità del mercato.
Se il tuo punteggio della Regola del 40 è inferiore a 20, gli investitori potrebbero dare priorità a una valutazione basata su Tasso di Consumo Netto e autonomia di cassa.
Checklist Gratuita per la Valutazione della Prontezza delle Aziende SaaS
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Fasi di normalizzazione dei ricavi
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Regola del 40
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Benchmark del rapporto LTV/CAC
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Voci di audit legali e contrattuali
Condurre un'analisi di mercato comparativa
Ricerca alcune uscite recenti per aziende simili nella tua specifica tipologia SaaS.
SaaS verticale: Avrà solitamente multipli più elevati grazie alla minore concorrenza e all'elevata fidelizzazione.
SaaS orizzontale: In media ha multipli 5x–7x più elevati a causa dei maggiori rischi di concorrenza sul mercato.
Dato: I report di settore indicano che le aziende con un'elevata Tasso di fidelizzazione dei clienti mantengono valutazioni del 50% superiori rispetto a quelle con retention media nello stesso settore.
- 1. La tua valutazione sembra bassa perché hai appena lanciato una funzionalità importante.
Soluzione: Metti in evidenza i tuoi Tasso di Velocità dei Lead (LVR) per dimostrare che i ricavi futuri accelereranno.
- 2. Dati incoerenti stanno causando attrito durante la due diligence.
Soluzione: Utilizza sistemi automatizzati gestione degli abbonamenti che forniranno reportistica finanziaria in tempo reale e verificabile.
Conclusione
Per valutare con successo un'azienda SaaS, è fondamentale che venga identificata la metodologia corretta. Inoltre, normalizza il tuo ARR e applica un multiplo basato sulla teoria della Regola del 40 e sui benchmark di mercato. Essere cauti e intenzionali in questi passaggi previene il crollo degli affari durante la fase di due diligence.
In fin dei conti, la conoscenza dei metodi di valutazione SaaS può fornire una prospettiva basata sui dati durante le negoziazioni.
FAQ
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Lo standard di settore è il metodo del Multiplo di Ricavo. Nel mercato attuale, la maggior parte delle aziende SaaS private registra multipli tra 5x e 8x, a seconda pesantemente del loro tasso di crescita e della retention.
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La Regola del 40 è un benchmark che stabilisce che il tuo tasso di crescita più il margine di profitto dovrebbero essere pari o superiori al 40%. Le aziende che superano questa soglia sono considerate “Centauri” ad alta efficienza, spesso ottenendo multipli di valutazione SaaS premium superiori a 10x.
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Le startup ad alta crescita tipicamente usano l'ARR perché evidenzia il potenziale futuro, mentre le aziende mature con ricavi stabili spesso usano l'EBITDA. Se i tuoi ricavi sono inferiori a 2 milioni di dollari o la tua crescita sta rallentando, gli acquirenti potrebbero orientarsi verso modelli basati sull'EBITDA o sugli Utili Discrezionali del Venditore (SDE).
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Per ottenere una valutazione di alto livello, è opportuno fissare un obiettivo di tasso di abbandono annuale inferiore al 5-10%. Gli investitori cercano un Net Revenue Retention (NRR) superiore al 110%, il che indica che i vostri clienti attuali spendono di più nel tempo.
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Nel 2025, l'IA Verticale ha aggiunto approssimativamente un premio di 2x-5x, rispetto a un multiplo con software standard. In alternativa, semplici wrapper attorno a modelli di terze parti stanno subendo valutazioni scontate a causa di costi di acquisizione clienti più elevati e bassa difendibilità.
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Il Trailing Twelve Months (TTM) riflette il tuo fatturato effettivo dell'ultimo anno, mentre il Run-Rate (MRR attuale x 12) prevede i ricavi futuri. Gli investitori di solito utilizzano il Run-Rate per le startup in rapida crescita, ma lo convalidano rispetto al TTM per essere coerenti con il riconoscimento dei ricavi.
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Sì, certamente può. Questo perché le aziende con sede in Nord America registrano solitamente i multipli più alti (8x–15x) grazie alla maturità del mercato. Le imprese europee tendono a rientrare nell'intervallo di 5x–10x, mentre le aziende situate nei mercati emergenti devono considerare circa un “sconto di liquidità” del 20% a seconda della loro infrastruttura di pagamento globale.
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