Como Avaliar uma Empresa SaaS: Um Guia Passo a Passo
Para calcular o valor de mercado do seu negócio de software por assinatura, os fundadores precisam analisar métricas de receita recorrente, percentuais de crescimento e índices de eficiência. A partir disso, devem chegar a um número financeiro padronizado que represente a produtividade. Este é um processo necessário que estabelecerá uma base para rodadas de investimento, planejamento estratégias de saída de SaaS, e benchmarking interno de capital próprio.
Escrevemos este guia para servir como um roteiro que explica estratégias de avaliação de SaaS usado por analistas profissionais. Isso ajudará os fundadores de SaaS a obter uma avaliação orientada por dados para sua empresa.
Comece com a Metodologia Certa para o Seu SaaS
Antes mesmo de considerar quaisquer números específicos, decida sobre a estrutura de avaliação que melhor se adapte ao status atual do seu negócio. Encontrar o modelo mais apropriado é fundamental, pois afeta a percepção do valor resultante quando você estiver em uma due diligence profissional.
- SDE (Lucros Discricionários do Vendedor): Isso seria mais adequado para negócios operados individualmente ou micro-SaaS onde há menos de US$ 500 mil de ARR. Neste caso, o foco principal é no benefício financeiro total para um único proprietário.
- Múltiplo de Receita: Este é o padrão da indústria para empresa SaaS avaliação para negócios com mais de US$ 1 milhão de ARR e usa uma abordagem onde a ênfase está na escala e na participação de mercado. Isso se correlaciona com os níveis de lucro atuais.
- Múltiplo EBITDA: Este modelo é típico e voltado para empresas mais maduras e de crescimento mais lento, baseado no fato de que o fluxo de caixa é o principal motor de valor.
Perguntas para autoavaliação:
Se você interrompesse todas as suas atividades de marketing hoje, ainda estaria gerando caixa significativo para um proprietário (SDE)?
Ou o seu valor principal está na tecnologia proprietária e potencial de crescimento (Revenue Multiple)?
Checklist Gratuito de Prontidão para Avaliação de Empresa SaaS
Aprenda a avaliar uma empresa SaaS, auditar sua saúde financeira e se preparar para a due diligence com este checklist de avaliação de SaaS.
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Etapas de normalização de receita
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Regra dos 40
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Parâmetros de referência da relação LTV/CAC
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Itens de auditoria legal e de contratos
Audite e Normalize Seu ARR
A base de como você deve calcular sua avaliação de SaaS pode ser encontrado em sua Receita Recorrente Anual (ARR). O primeiro passo para fazer isso com sucesso é remover o ruído de suas demonstrações financeiras. Isso permitirá que você extraia o verdadeiro núcleo recorrente.
Sugerimos usar uma calculadora de ARR SaaS para ter certeza de que este cálculo seja feito corretamente.
- Exclua itens não recorrentes: Você precisará remover quaisquer taxas de migração únicas ou custos de treinamento.
- Calcule TTM vs. Run-Rate: Analise a receita dos seus últimos doze meses (TTM) com a atual da sua empresa Receita Recorrente Mensal (MRR).
- Verificar por Retenção: Empresas de alto valor geralmente têm um forte Retenção Líquida de Receita (NRR).
Compradores profissionais geralmente aplicam um corte nas avaliações quando mais de 15% da receita vem de fontes não recorrentes ou de serviços profissionais.
Checklist Gratuito de Prontidão para Avaliação de Empresa SaaS
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Etapas de normalização de receita
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Regra dos 40
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Parâmetros de referência da relação LTV/CAC
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Itens de auditoria legal e de contratos
Determine Seu Múltiplo de Avaliação
Depois de ter validado sua receita, é hora de selecionar seu multiplicador. É importante saber que esta é considerada a parte mais variável ao considerar como avaliar uma empresa SaaS.
- Parâmetro de Mercado: Múltiplos de SaaS privado geralmente ficam em uma faixa entre 4x e 8x da ARR.
- O Fator de Crescimento: Por todas as referências e padrões respeitáveis da indústria, SaaS com uma alta taxa de crescimento receberá múltiplos que são quase o dobro dos de empresas estagnadas.
- O Impacto do Churn: Sem surpresa, uma alta taxa de rotatividade reduz o múltiplo em cerca de 1x–2x.
ConvertKit (agora conhecido como Kit) praticaram a transparência usando suas métricas reais para provar claramente como ter um nicho focado pode produzir alta eficiência de capital. Ao atingir aproximadamente US$ 30M de ARR com forte retenção, eles conseguiram um múltiplo premium em comparação com aqueles produtos generalistas com churn volátil.
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Etapas de normalização de receita
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Regra dos 40
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Parâmetros de referência da relação LTV/CAC
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Itens de auditoria legal e de contratos
Empregue a "Regra dos 40" e Métricas de Eficiência
Esta etapa afeta significativamente a classificação do seu produto e tem o potencial de levá-lo de mediano para um nível de excelência.
Calcular:
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Taxa de Crescimento Anual (%) + Margem de Lucro (%) |
Benchmark: Uma pontuação de 40 é o padrão para SaaS de alto desempenho.
Use um Calculadora de proporção CLTV/CAC para verificar a eficiência. Uma proporção de 3:1 é padrão.
Um modelo de aquisição “bottom-up” foi utilizado por Expensify, o que se correlaciona com o seu Custos de Aquisição de Clientes (CAC). Essa eficiência corresponde à manutenção da sua avaliação durante períodos de volatilidade do mercado.
Se a sua pontuação na Regra dos 40 estiver abaixo de 20, os investidores podem priorizar uma avaliação baseada em Taxa de Queima Líquida e reserva de caixa.
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Etapas de normalização de receita
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Regra dos 40
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Parâmetros de referência da relação LTV/CAC
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Itens de auditoria legal e de contratos
Realize uma Análise Comparativa de Mercado
Pesquise algumas saídas recentes para empresas semelhantes em seu específico tipo de SaaS.
SaaS Vertical: Geralmente terá múltiplos mais altos devido à menor concorrência e alta fidelidade.
SaaS Horizontal: Em média, possui múltiplos 5x–7x maiores devido aos riscos de concorrência mais ampla no mercado.
Ponto de Dados: Relatórios do setor indicam que empresas com alta taxa de retenção de clientes mantêm avaliações 50% mais altas do que aquelas com retenção média no mesmo setor.
- 1. Sua avaliação parece baixa porque você acabou de lançar um recurso importante.
Solução: Destaque seu Taxa de velocidade de leads (LVR) para provar que a receita futura irá acelerar.
- 2. Dados inconsistentes estão causando atrito durante a due diligence.
Solução: Utilize a automação gerenciamento de assinaturas que fornecerá relatórios financeiros verificáveis em tempo real.
Conclusão
Para avaliar com sucesso uma empresa SaaS, é imperativo que a metodologia correta seja identificada. Além disso, normalize seu ARR e aplique um múltiplo baseado na teoria da Regra dos 40 e em benchmarks de mercado. Ser cauteloso e intencional nessas etapas evita o colapso de negócios durante a fase de due diligence.
No fim das contas, o conhecimento dos métodos de avaliação SaaS pode fornecer uma perspectiva baseada em dados durante as negociações.
FAQ
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O padrão da indústria é o método de Múltiplo de Receita. No mercado atual, a maioria das empresas SaaS privadas apresenta múltiplos entre 5x e 8x, dependendo muito da sua taxa de crescimento e retenção.
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A Regra dos 40 é uma referência que estabelece que sua taxa de crescimento mais a margem de lucro deve ser igual ou superior a 40%. Empresas que excedem este limite são vistas como “Centauros” de alta eficiência, frequentemente alcançando múltiplos de avaliação SaaS premium acima de 10x.
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Startups de alto crescimento geralmente usam ARR porque destaca o potencial futuro, enquanto empresas maduras com receita estável frequentemente usam EBITDA. Se sua receita for inferior a $2M ou seu crescimento estiver estagnando, os compradores podem se voltar para modelos de EBITDA ou Lucros Discricionários do Vendedor (SDE).
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Para garantir uma avaliação de alto nível, uma meta para uma taxa de churn anual abaixo de 5–10% é apropriada. Investidores buscam uma Retenção de Receita Líquida (NRR) superior a 110%, o que significa que seus clientes existentes estão gastando mais ao longo do tempo.
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Em 2025, a IA Vertical adicionou aproximadamente um prêmio de 2x a 5x, em comparação com um múltiplo de software padrão. Alternativamente, soluções simples de integração a modelos de terceiros estão experimentando avaliações descontadas devido a custos de aquisição de clientes mais altos e baixa defensibilidade.
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Os Últimos Doze Meses (TTM) refletem sua receita real no último ano, enquanto o Run-Rate (MRR atual x 12) prevê a receita futura. Investidores geralmente usam o Run-Rate para startups de rápido crescimento, mas o validam em relação ao TTM para ser consistente com o reconhecimento de receita.
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Sim, certamente pode. Isso ocorre porque empresas sediadas na América do Norte geralmente veem os múltiplos mais altos (8x–15x) devido à maturidade do mercado. Empresas europeias tendem a ficar na faixa de 5x–10x, enquanto empresas localizadas em mercados emergentes consideram um cerca de 20% “desconto de liquidez” dependendo de sua infraestrutura global de pagamentos.
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