什么是SaaS净营运资本 (NWC)？

净营运资本指一家公司的流动资产与其流动负债之间的差额，反映了有多少短期资本可用于日常运营和履行即时财务义务。有时，软件公司会使用这个数字作为流动性指标，因为它显示了企业如何保持现金储备，以资助软件开发、客户获取和薪资支付，而不会耗尽现金。

事实是，SaaS的NWC与传统的制造业和零售业不同。由于软件公司不拥有实物库存，其流动资产和负债主要由数字余额和合同义务组成。

软件驱动型净营运资本的主要特征：

• 无库存：SaaS公司不会陷入原材料或未售出实物商品的现金陷阱。
• 依赖应收账款：贸易应收账款主要包括已开票但尚未付款的软件订阅费。
• 递延收入占主导地位：年度或多年期合同的预收现金在服务按时间交付前被记作负债。

计算NWC需要从公司的资产负债表中收集短期项目。财务分析师采用标准公式： 

NWC=流动资产−流动负债。

以下是详细的分步说明：

1. 流动资产识别：将现金、现金等价物和应收账款总计。不包括非流动性长期资产。
2. 流动负债识别: 汇总一年内到期的所有短期债务。这些负债包括应付账款、应计费用和递延收入。
3. 计算NWC: 使用公式计算净金额。

SaaS中负NWC的优缺点

净营运资本（NWC）通常是并购（M&A）交易中的一个谈判热点。买方希望公司在交割后拥有充足的运营现金流，而卖方则不希望留下过多的现金。

影响并购（M&A）交易条款的重要因素：

• NWC锚定值：双方根据历史“3至12个月”的平均值，商定一个“NWC目标锚定值”。
• 营运资本调整如果交割时的实际营运资本低于约定目标，则购买价格将等额减少；如果高于约定目标，卖方则会赚取更多。
• 递延收入折减买方经常在营运资本计算中调整递延收入，因为相关资金已被使用；然而，买方也承担了为相关用户提供服务的运营费用。

最佳的传统净营运资本（NWC）比率，也称为流动比率，是1.0或更高。这意味着公司每1美元的短期债务至少对应1美元的短期资产。SaaS企业的比率通常在0.5到0.8之间，其数值与一些常见的量化基准形成对比。

事情是这样的：

• 好的“债务”：年度预付软件 订阅 客户预付款迫使你将这笔钱列为一种被称为短期负债的科目 递延收入，根据会计准则。
• 实际情况：并不欠任何人现金；只欠软件访问权限。

当SaaS公司累积大量预付现金时，其报告的负债通常是虚高的数字（导致比率小于1.0）。