O que é Capital de Giro Líquido SaaS (NWC)?

Capital de Giro Líquido indica a diferença entre os ativos circulantes de uma empresa e seus passivos circulantes, refletindo quanto capital de curto prazo está disponível para operações diárias e para o cumprimento de obrigações financeiras imediatas. Às vezes, empresas de software usam este valor como um indicador de liquidez, pois ele mostra como o negócio pode manter uma reserva de caixa para financiar o desenvolvimento de software, a aquisição de clientes e a folha de pagamento sem ficar sem dinheiro.

É um fato que o NWC de SaaS se comporta de forma diferente do de negócios tradicionais de manufatura e varejo. Como as empresas de software não possuem estoque físico, seus investimentos e passivos circulantes consistem principalmente em saldos digitais e obrigações contratuais.

Principais características do NWC impulsionado por software:

• Sem Estoque: As empresas SaaS não caem nas armadilhas de caixa de matérias-primas ou bens físicos não vendidos.
• Dependência de Contas a Receber: As contas a receber comerciais compreendem principalmente assinaturas de software faturadas aguardando pagamento.
• Dominância de Receita Diferida: O dinheiro recebido antecipadamente para contratos anuais ou plurianuais é registrado como um passivo até que o serviço seja entregue ao longo do tempo.

Calcular o CCL envolve a coleta de itens de curto prazo do balanço patrimonial da empresa. Analistas financeiros utilizam a fórmula padrão: 

CCL = Ativos Circulantes − Passivos Circulantes.

A seguir, uma instrução detalhada passo a passo:

1. Reconhecimento de Ativos Circulantes: Some o caixa, equivalentes de caixa e contas a receber. Não considere os ativos de longo prazo ilíquidos.
2. Reconhecimento de Passivos Circulantes: Some todas as dívidas de curto prazo com vencimento em um ano. Esses passivos incluem contas a pagar, despesas acumuladas e receita diferida.
3. Encontrando NWC: Use a fórmula para medir o valor líquido em dólar.

Prós e contras de NWC negativo em SaaS

O Capital de Giro Líquido (NWC) é geralmente um ponto crítico de negociação em Fusões e Aquisições (M&A). Os compradores querem que a empresa tenha fluxo de caixa operacional suficiente após o fechamento, enquanto os vendedores não querem deixar caixa excedente.

Fatores importantes que moldam os termos de um negócio de M&A:

• O NWC Peg: As partes concordam com um “NWC target peg” com base em uma média histórica de “3 a 12 meses”.
• O Ajuste de Capital de Giro: Se o NWC real no fechamento for inferior ao valor de referência, o preço de compra diminui dólar por dólar; se for superior, o vendedor ganha mais.
• Cortes na Receita Diferida: Compradores frequentemente ajustam a receita diferida dentro do cálculo do NWC, considerando que os fundos associados já foram utilizados; no entanto, o comprador também assume as despesas operacionais para atender os usuários envolvidos.

O melhor índice de Capital de Giro Líquido (NWC) tradicional, também chamado de Índice de Liquidez Corrente, é de 1,0 ou mais. Isso significa que a empresa possui pelo menos US$1 em ativos de curto prazo para cada US$1 em dívidas de curto prazo. Os índices para negócios SaaS, frequentemente na faixa de 0,5 a 0,8, possuem valores numéricos que contrastam com alguns benchmarks quantitativos comuns.

Veja o que está acontecendo:

• A Boa “Dívida”: Software pré-pago anual assinatura clientes que pagam antecipadamente forçam você a listar esse dinheiro como um passivo de curto prazo chamado de receita diferida, de acordo com as regras contábeis.
• A Realidade: Não há dinheiro devido a ninguém; apenas o acesso ao software é devido.

Quando as empresas SaaS acumulam um caixa significativo antecipadamente, seus passivos declarados são geralmente valores elevados (levando a uma razão inferior a 1,0).