Qu'est-ce que le ratio de liquidité courante SaaS ?

Le ratio de liquidité générale est un ratio qui indique la capacité d’une entreprise à “rembourser” ses dettes à court terme avec ses ressources à court terme. Il est déterminé en divisant les actifs courants d’une entreprise par ses passifs courants. Pour les entreprises SaaS, ce ratio peut indiquer la stabilité financière et l’efficacité opérationnelle.

La formule est simple :

Ratio de Liquidité Générale = Actifs Courants ÷ Passifs Courants.

Les entreprises SaaS ont souvent une ligne spécifique dans leurs bilans qui peut affecter la compréhension des revenus différés. Si un client paie pour une année entière à l'avance, cette somme est enregistrée comme un passif au bilan (car le service n'a pas encore été rendu). La liquidité déclarée d'une entreprise SaaS pourrait présenter une image différente par rapport à sa stabilité financière. 

Certains des principaux points du ratio de liquidité général SaaS sont :

•  Un pourcentage substantiel, qui peut varier de 50 à 80 %, du passif courant d'une entreprise basée sur l'abonnement est communément attribué aux revenus différés.
•  C'est un indicateur retardé — le ratio est basé sur les cycles de facturation précédents, tandis que l'évolution du MRR est un facteur du présent.
•  Le churn peut être indirectement lié au volume des demandes de remboursement et à leur influence subséquente sur le passif.
•  La rétention du revenu net (NRR) va de pair avec le ratio de liquidité générale ; combinés, ils offrent l'image la plus complète.

Dans les entreprises manufacturières ou de produits, les passifs courants représentent les besoins réels en liquidités : les comptes fournisseurs, les dettes à court terme et les salaires. Si le ratio est inférieur à 1,0, une correction pourrait être envisagée.

Pour le SaaS, les revenus différés ne sont pas un décaissement, mais une obligation de performance. Les coûts liés à la fourniture du service logiciel contracté ne représentent qu'une partie du solde différé. Par conséquent, la prévalence des entreprises SaaS opérant avec des ratios inférieurs à 1,0 est compréhensible, une condition qui pourrait mériter un examen plus approfondi dans les secteurs traditionnels.

Il n'existe pas de référence universelle, mais les recommandations générales se décomposent comme suit :

Voici quelques-unes des meilleures pratiques en matière de ratio de liquidité générale : 

1. Le passage à la facturation annuelle ou aux contrats pluriannuels a des implications pour le capital initial.
2. Réduire les passifs discrétionnaires à court terme — reportez les paiements aux fournisseurs qui ne sont pas essentiels à vos opérations commerciales.
3. La conversion des revenus différés doit être examinée continuellement — mesurez la rapidité avec laquelle les revenus reconnus sont transformés en profit.
4. Établissez une politique de réserve de trésorerie — définissez un montant minimum pour votre coussin de trésorerie en fonction de votre taux de consommation mensuel.
5. Une facilité de crédit renouvelable est un soutien à la liquidité (sans nécessiter de dilution des capitaux propres).

Points clés :

•       Le ratio peut être influencé pendant une croissance rapide de l'entreprise, avec des changements potentiels liés à la différence entre les taux de croissance des dépenses et des recouvrements.
•       Les différentes étapes des investisseurs reflètent des jugements différents : les entreprises en phase de démarrage sont très distinctes des entreprises en croissance ou pré-IPO.
•       Le traitement GAAP des revenus différés peut ne pas refléter exactement le risque de trésorerie — gardez les deux séparés pour effectuer l'analyse.

Revenus différés est le principal attribut qui distingue l'analyse de liquidité SaaS des analyses traditionnelles. Supposons qu'un client paie 12 000 $ pour un abonnement annuel le 1er janvier ; l'entreprise enregistrera 12 000 $ en espèces (actif) et 12 000 $ en revenus différés (passif). Chaque mois, 1 000 $ de ce montant passent des revenus différés aux revenus reconnus.

Le ratio de liquidité générale montre l'intégralité du passif de 12 000 $ dès le premier jour, mais le coût réel pour exécuter le contrat est inférieur à l'argent collecté. Cette règle comptable affecte la manière dont le ratio de liquidité générale reflète la liquidité des entreprises SaaS.