SaaSバーンマルチプルとは？

SaaSバーンマルチプルとは、企業が年間経常収益 (ARR) の新規1ドルを生み出すために、どれだけの現金を費やしているかを示す指標です。このツールは、投資家や創業者が支出と事業拡大の関係、あるいはその欠如を評価するためのデータを提供します。

バーンマルチプルの計算式はシンプルです: ネットバーン ÷ ネット新規ARR.

ネットバーンとは、企業がある期間（四半期または1年間）に得た現金収入を超えてどれだけの現金を支出したかを示すものです。ネット新規ARRは、顧客が解約またはダウングレードした可能性を考慮し、同じ期間に生み出された経常収益を指します。一方を他方で割ることで、企業が経常収益の新たな1ドルごとにどれだけのドルを費やしているかを正確に知ることができます。

シナリオ：企業が四半期に現金で200万ドルを費やし、純新規ARRが100万ドル増加した場合、その企業のバーンマルチプルは2です。新規の経常収益1ドルを生み出すには、通常2ドルの現金が必要となります。

バーンマルチプルを注意深く追跡することは、スケールアップ企業の真の成長パフォーマンスと、営業およびマーケティング費用の有効性を正確に表すため、非常に重要です。営業およびマーケティングへの投資が最小限に抑えられているにもかかわらず、企業のARRが上昇している場合、これは全体のキャッシュ利用にも影響を及ぼす可能性があります。

まず、創業者にとって、この数値は組み込みの支出規律チェックポイントであり、ほとんど自己責任を問う仕組みとなります。これにより、成長と経費について別々に議論するのではなく、現金の流出と収益の流入を並行して検討するよう促されます。 

一方で、役員会や投資家は、バーンマルチプルが正規化された指標であり、絶対的な金額に左右されないため、規模や成長段階の異なる企業を比較するためにこれを用いることがあります。つまり、新規ARRを25万ドル生み出すのに50万ドルを費やすスタートアップは、250万ドルを生み出すのに500万ドルを費やすスタートアップと、バーンマルチプルと効率性の両面で類似した財務プロファイルを持つことになります。

• シリーズA期バーンレートは、事業効率を達成する前に、製品機能開発、コアチームの採用、初期の市場投入戦略の探索に投じられたリソースを反映していることがよくあります。
• シリーズBこの時点で、企業はプロダクトマーケットフィットを実証しているべきであり、再現性のある営業または成長の仕組みをスケールさせることに焦点が移るにつれて、バーンマルチプルは引き締まり始めるべきです。
• シリーズC以降このレベルの企業は、成熟したビジネスに近く、資本効率を収益化することで評価やイグジットの機会に直接影響を与えるため、効率的なベンチマークを達成することが期待されます。

投資家デビッド・サックス氏によって広められた、バーンマルチプルのパフォーマンスを評価する広く使われている参考スケールがあります。

上昇するバーンマルチプルは、“要注意”な領域から“危険”な領域へと移行する時、あるいは安定の兆しなく四半期ごとに上昇し続ける場合に、早急な対応が必要です。 

• 人員レベルの調整。最初のコスト削減努力が要件を満たさない場合、特に収益に直接貢献しない分野において、レイオフは従業員数を調整する一つの方法となります。
• リファイナンスまたはブリッジラウンドへの到達。追加の資金調達はキャッシュランウェイの期間に影響を与え、これは会社がその運営を管理している間に発生します。 バーンレート 下向きに。
• SaaS価格設定 またはパッケージングの変更。製品の販売方法を変更して純新規獲得を増やすこと。 ARR 相対的な支出増加なしでの獲得。