Was ist der SaaS Burn Multiple?

Das SaaS Burn Multiple ist eine Kennzahl, die aufzeigt, wie viele Dollars ein Unternehmen an Barmitteln verbrennt, um jeden neuen Dollar des jährlichen wiederkehrenden Umsatzes (ARR) zu generieren. Dieses Tool liefert Investoren und Gründern Daten, um das Verhältnis zwischen Ausgaben und operativer Expansion oder deren Fehlen zu bewerten.

Die Burn-Multiple-Formel ist einfach.: Net Burn ÷ Net New ARR.

Der Netto-Barmittelverbrauch (Net burn) gibt an, wie viel Barmittel ein Unternehmen über die Einnahmen hinaus ausgibt, die es in einem bestimmten Zeitraum (einem Quartal oder einem Jahr) erzielt. Der Net New ARR bezieht sich auf den wiederkehrenden Umsatz, der im gleichen Zeitraum generiert wird, unter der Annahme, dass Kunden möglicherweise abgewandert sind oder ihren Tarif herabgestuft haben. Teilt man den Netto-Barmittelverbrauch durch den Net New ARR, so erfährt man genau, wie viele Dollar ein Unternehmen für jeden neuen Dollar an wiederkehrendem Umsatz ausgibt.

Szenario: Wenn ein Unternehmen in einem Quartal 2 Millionen US-Dollar in bar ausgibt, während sein Netto-ARR um 1 Million US-Dollar steigt, dann beträgt der Burn Multiple des Unternehmens 2. Die Generierung eines Dollars neuer wiederkehrender Einnahmen erfordert typischerweise zwei Dollar an Barmitteln.

Die sorgfältige Überwachung des Burn Multiple ist von großer Bedeutung, da es die tatsächliche Wachstumsleistung eines Scale-ups sowie die Effektivität der Vertriebs- und Marketingausgaben präzise abbildet. Ein Anstieg des ARR eines Unternehmens, während die Investitionen in Vertrieb und Marketing auf ein Minimum beschränkt werden, kann sich sogar auf den gesamten Cash-Verbrauch auswirken.

Erstens ist diese Zahl für die Gründer ein eingebauter Kontrollpunkt für Ausgabendisziplin und fast ein Mechanismus zur Selbstverantwortung; sie zwingt sie dazu, die Geldabflüsse und Umsatzzuflüsse nebeneinander zu betrachten, anstatt separate Diskussionen über Wachstum und Burn-Rate zu führen. 

Andererseits könnten Vorstände und Investoren Burn Multiples verwenden, um Unternehmen unterschiedlicher Größen und Phasen zu vergleichen, da es sich um eine normalisierte Kennzahl handelt und nicht von absoluten Dollarbeträgen abhängt. Mit anderen Worten, ein Startup, das 500.000 $ ausgibt, um 250.000 $ an neuem ARR zu generieren, weist ein ähnliches Finanzprofil auf wie eines, das 5 Millionen $ ausgibt, um 2,5 Millionen $ zu generieren, sowohl hinsichtlich des Burn Multiple als auch der Effizienz.

• Series A: Die Burn Rate spiegelt oft die Ressourcen wider, die für die Produktfunktionsentwicklung, die Rekrutierung des Kernteams und die frühe Erforschung der Go-to-Market-Strategie eingesetzt werden, bevor die betriebliche Effizienz erreicht wird.
• Series B: Das Unternehmen sollte zu diesem Zeitpunkt den Product-Market Fit nachweisen, und der Burn Multiple sollte sich allmählich straffen, da sich der Fokus auf die Skalierung eines wiederholbaren Vertriebs- oder Wachstumsmodells verlagert.
• Series C und darüber hinaus: Von Unternehmen auf dieser Ebene wird erwartet, effiziente Benchmarks zu erreichen, da sie reiferen Unternehmen ähnlicher sind, die Kapitaleffizienz auf eine Weise monetarisieren, die Bewertung und Exit-Möglichkeiten direkt beeinflusst.

Es gibt eine weit verbreitete Referenzskala, die vom Investor David Sacks populär gemacht wurde und die Burn-Multiple-Performance bewertet:

Ein steigendes Burn Multiple bedarf dringender Aufmerksamkeit, wenn es vom “verdächtigen” in den “schlechten” Bereich übergeht oder Quartal für Quartal weiter ansteigt, ohne Anzeichen einer Stabilisierung. 

• Anpassungen des Personalbestands. Eine Entlassung ist eine Möglichkeit, die Belegschaft anzupassen, insbesondere in Bereichen, die nicht direkt zu den Einnahmen beitragen, wenn die ersten Bemühungen zur Kostensenkung die Anforderungen nicht erfüllen.
• Refinanzierung oder das Erreichen einer Bridge-Finanzierungsrunde. Die Beschaffung von mehr Kapital hat Auswirkungen auf die Dauer der Kapitalreichweite, während das Unternehmen sein Burn Rate nach unten.
• SaaS-Preise oder Paketierungsänderungen. Die Änderung der Art des Produktverkaufs, um den Netto-Neuzuwachs ARR zu erzielen, ohne einen relativen Anstieg der Ausgaben.