O que é o Burn Multiple SaaS?

O múltiplo de queima de SaaS é uma métrica que mostra quantos dólares uma empresa queima em dinheiro para gerar cada novo dólar de receita recorrente anual (ARR). Esta ferramenta fornece dados para investidores e fundadores avaliarem a relação entre despesas e expansão operacional, ou a falta dela.

A fórmula do Burn Multiple é simples: Net Burn ÷ Net New ARR.

A queima de caixa líquida mostra quanto dinheiro uma empresa gasta além do que arrecada em um determinado período (um trimestre ou um ano). O novo ARR líquido refere-se à receita recorrente gerada durante o mesmo período, assumindo que os clientes possam ter cancelado ou feito downgrade. Dividir um pelo outro nos diz precisamente quantos dólares uma empresa gasta para cada novo dólar de receita recorrente.

Cenário: Se uma empresa gasta US$ 2 milhões em dinheiro em um trimestre, enquanto seu novo ARR líquido aumenta em US$ 1 milhão, então o múltiplo de queima da empresa é 2. Gerar um dólar de nova receita recorrente geralmente envolve dois dólares em dinheiro.

Acompanhar cuidadosamente o múltiplo de queima é extremamente importante, pois ele retrata com precisão o desempenho de crescimento real de uma scale-up, bem como a eficácia das despesas de vendas e marketing. O aumento do ARR de uma empresa quando o investimento em vendas e marketing é mantido no mínimo pode até mesmo impactar o uso geral de caixa.

Primeiramente, para os fundadores, este número é um ponto de controle integrado de disciplina de gastos e quase um mecanismo de autoresponsabilidade; ele os obriga a analisar as saídas de caixa e as entradas de receita lado a lado, em vez de ter discussões separadas sobre crescimento e queima de caixa. 

Por outro lado, conselhos e investidores podem usar múltiplos de queima para comparar empresas de diferentes tamanhos e estágios, dado que é uma métrica normalizada e não depende de valores monetários absolutos. Em outras palavras, uma startup que gasta US$ 500 mil para gerar US$ 250 mil em novo ARR tem um perfil financeiro semelhante àquela que gasta US$ 5 milhões para gerar US$ 2,5 milhões, tanto em termos de múltiplo de queima quanto de eficiência.

• Série A: A taxa de queima (burn rate) frequentemente reflete os recursos alocados para o desenvolvimento de funcionalidades do produto, recrutamento da equipe central e exploração da estratégia inicial de go-to-market antes de atingir a eficiência operacional.
• Série B: A empresa deve estar demonstrando product-market fit neste ponto, e o burn multiple deve começar a se ajustar à medida que o foco muda para escalar um modelo de vendas ou crescimento replicável.
• Série C e em diante: Espera-se que empresas neste nível atinjam benchmarks eficientes, visto que são mais semelhantes a negócios maduros que estão monetizando a eficiência de capital de maneiras que influenciam diretamente a avaliação e as oportunidades de saída.

Existe uma escala de referência amplamente utilizada, popularizada pelo investidor David Sacks, que baliza o desempenho do Burn Multiple:

Um múltiplo de queima em ascensão requer atenção urgente quando passa de território “suspeito” para “ruim”, ou quando continua a subir trimestre após trimestre sem sinais de estabilização. 

• Ajustes nos níveis de pessoal. Uma demissão é uma forma de ajustar a força de trabalho, especialmente em áreas que não contribuem diretamente para as receitas, quando os primeiros esforços para cortar custos não atendem aos requisitos.
• Refinanciamento ou busca por uma rodada ponte. A captação de mais capital tem implicações para a duração da pista de caixa, ocorrendo enquanto a empresa gerencia sua burn rate para baixo.
• Preços de SaaS ou mudanças de empacotamento. Alterar a forma de venda do produto para aumentar os novos líquidos ARR de captação sem um aumento relativo nos gastos.