Czym jest sprzedaż wtórna? Ryzyka i wyzwania

Sprzedaż wtórna to proces zbywania udziałów przez istniejących udziałowców w prywatnej organizacji biznesowej przed IPO firmy lub jej przejęciem. Inwestorzy i pracownicy start-upu mogą sprzedać swoje udziały aby zamienić je na gotówkę.; w wykupie akcji przez spółkę pracownicy są zazwyczaj ograniczeni do około 10% nabytych akcji. W przeciwieństwie do sprzedaży pierwotnej, pieniądze trafiają do sprzedającego, a nowe akcje nie są emitowane.

Oferta IPO ma miejsce, gdy spółka po raz pierwszy emituje akcje publicznie, podczas gdy oferta wtórna to sprzedaż akcji przez obecnych akcjonariuszy. Należy zauważyć, że w przypadku IPO, spółka oferuje nowo wyemitowane akcje, podczas gdy w ofercie wtórnej, środki trafiają bezpośrednio do istniejących akcjonariuszy sprzedających.

Dotychczasowi akcjonariusze sprzedają swoje akcje za pośrednictwem animatora rynku, który pomaga w ustaleniu ceny akcji i przeprowadzeniu oferty publicznej. Metoda ta jest dość podobna do IPO, ale koncentruje się na istniejących akcjach, a nie na nowych.

W VC, sprzedaż wtórna odnosi się do aktywnej sprzedaży udziały w spółce portfelowej przez inwestorów lub pracowników innemu inwestorowi. Sprzedaż wtórna w VC jest strategia wyjścia dla interesariuszy i pracowników, umożliwiającą nowym inwestorom udział w rozwoju firmy. Gdy wielu pracowników sprzedaje jednocześnie, firma może zorganizować ofertę przetargową dla inwestorów zewnętrznych; przy odkupie zazwyczaj ogranicza każdego pracownika do około 10% nabytych akcji (a16z, 2021).

Kwestie wymagające uwagi przy sprzedaży wtórnej obejmują:

• Wycena: Ustalenie obiektywnej wartości udziału w spółce prywatnej wymaga wiele pracy.
• Płynność: Znalezienie nabywcy na udziały w spółce prywatnej jest trudne.
• Regulacja: Działania te mogą również podlegać parametrom ustalonym przez przepisów prawnych i regulacyjnych dotyczących SaaS dla kolejnych sprzedaży. Większość prywatnych firm wymaga również zgody zarządu, a spółka lub dotychczasowi inwestorzy często posiadają prawo pierwokupu (ROFR) do zakupu w pierwszej kolejności po tej samej cenie (Narastanie).
• Sygnalizacja: Sprzedaż akcji przez założyciela, zwłaszcza ze zniżką, może być interpretowana przez kupujących jako istotny punkt danych (a16z).