Що таке вторинний продаж? Ризики та виклики

Вторинний продаж — це процес продажу акцій наявними акціонерами приватної компанії до її IPO або поглинання. Інвестори та працівники стартапу можуть продати свої акції, щоб конвертувати їх у готівку; при викупі акцій компанією працівники зазвичай обмежені лімітом близько 10% від акцій, право на які вже набуто. На відміну від первинного продажу, гроші отримує продавець, а нові акції не випускаються.

An IPO — це коли компанія вперше випускає акції для публіки, тоді як вторинне розміщення — це продаж акцій поточними акціонерами. Слід зазначити, що при IPO компанія пропонує нові випущені акції, тоді як при вторинному розміщенні кошти надходять безпосередньо наявним акціонерам, які здійснюють продаж.

Існуючі акціонери продають свої акції через андеррайтера, який допомагає у встановленні ціни на акції та публічному розміщенні. Цей метод досить схожий на IPO, але він зосереджений на існуючих акціях, а не на нових.

У VC вторинний продаж означає активний продаж акції, у портфельній компанії інвесторами або працівниками іншому інвестору. Вторинний продаж у VC є стратегією виходу для зацікавлених сторін та співробітників, що дозволяє новим інвесторам брати участь у розвитку бізнесу. Коли багато працівників продають акції одночасно, компанія може провести тендерну пропозицію для зовнішніх інвесторів; при викупі вона зазвичай обмежує кожного працівника лімітом близько 10% від акцій, право на які вже набуто (a16z, 2021).

Аспекти, що потребують уваги при вторинних продажах, включають:

• Оцінка: Встановлення об'єктивної вартості акції приватної компанії вимагає багато роботи.
• Ліквідність: Пошук покупця на акції приватної компанії є складним завданням.
• Регулювання: Ці операції також можуть підпадати під параметри, встановлені правовими та регуляторними нормами щодо SaaS, для подальших продажів. Більшість приватних компаній також вимагають схвалення ради директорів, а компанія або наявні інвестори часто мають переважне право купівлі (ROFR) за тією ж ціною (Нарощування).
• Сигнали: Продаж акцій засновником, особливо з дисконтом, може трактуватися покупцями як важливий сигнал (a16z).